另外，四萬億經(jīng)濟刺激計劃上馬了許多大型基建項目，帶動了變頻器需求。其次是地利，金融危機直接導致國外廠商縮減投資，這為本土企業(yè)突圍形成了良好的外部條件，國內(nèi)品牌借助本土優(yōu)勢迅速搶占了市場，保證了市場規(guī)模的增長。但是，我們發(fā)現(xiàn)利好因素短期內(nèi)有向反方向發(fā)展的可能。中高壓變頻器主要是項目型市場，對于大型項目的策略在中國具有濃厚的政府色彩，國家政策直接決定了行業(yè)的景氣程度，四萬億刺激計劃拉動了需求，但是刺激計劃一旦退出，下游需求有下降的風險。另外，國內(nèi)品牌異軍突起，價格戰(zhàn)一觸即發(fā)，如果生產(chǎn)企業(yè)沒有掌握關(guān)鍵技術(shù)，將會在競爭中失去市場份額。

    主要下游行業(yè)未來市場容量分析

    2009年中高壓變頻器市場集中在電力，冶金，石化和建材等行業(yè)上，占到總需求的78%。我們認為在可預見的未來，中高壓變頻器主要需求方依然在這四個行業(yè)中。

    電力行業(yè)。一般而言，30萬KW火電機組需要配增壓風機1臺，一次風機2個，引風機2個，凝結(jié)泵2個，循環(huán)泵2個，給水泵2個，排粉風機4個，灰漿泵2個，送風機2個，一共19臺輔機，功率約為3萬千瓦。60萬千瓦火電機組需要配增壓風機1臺，一次風機2個，引風機2個，凝結(jié)泵2個，循環(huán)泵2個，給水泵2個，排粉風機4個，灰漿泵3個，送風機2個，一共20臺輔機，總功率約為60000千瓦。

    因此我們粗略的認為電力行業(yè)變頻器潛在需求量為火電裝機容量的十分之一，截止到2009年底，我國火電裝機容量為65205萬千瓦，理論上變頻器市場容量為6520萬千瓦，考慮到約有50%的電機適合調(diào)速，實際上中高壓變頻器在電力行業(yè)的容量約為3260萬千瓦，按照800元/千瓦的價格計算，市場容量約為260.8億元。2009年電力行業(yè)變頻器市場規(guī)模為18億元，變頻化率很低，因此我們認為未來數(shù)年內(nèi)，電力企業(yè)變頻需求仍然將占主導地位。

    冶金行業(yè)。以鋼鐵為例，鋼鐵行業(yè)設備容量大，70%以上是大型高壓電機，對中高壓變頻器的需求較大，從去年國家發(fā)改委調(diào)查來看，高壓變頻器在冶金行業(yè)應用不普遍，只在一些重點企業(yè)，比如寶鋼、武鋼等大型企業(yè)有應用，一些中型的或者地方性鋼廠幾乎沒有。根據(jù)我們測算，鋼鐵行業(yè)對中高壓變頻器的潛在需求至少有1134.7萬千瓦，按照800元/千瓦的價格計算，市場容量至少有為90.78億元。加上有色金屬行業(yè)需求，我們預計冶金行業(yè)市場容量有150億元，2009年冶金行業(yè)變頻器市場規(guī)模為9.2億元。

    石化行業(yè)。中國的油田大部分不像國外油田有很強的自噴能力，必須靠注水來壓油入井，靠潛油泵在井下富集油，靠抽油機把把油提升出來，再靠輸油泵把油管內(nèi)的油壓輸出去，石油行業(yè)需要應用高壓變頻器的電機主要是潛油泵，注水泵，輸油泵，天然氣壓縮機等，占全行業(yè)用電量的80%以上。